北交所风电设备行业专题报告

摘要： 本报告对风电设备行业进行系统分析，指出风电已进入长期成长通道及“低成本”时代，LCOE 已低于传统化石能源。报告重点探讨了陆上与海上风电的装机趋势，预计 2026 年将成为里程碑年份，并详细分析了深远海与漂浮式风电的商业化进程。

行业主线：

1. 景气周期确立：风电作为可再生能源“压舱石”，受益于低成本优势与高招标量，装机规模持续增长，行业由政策驱动转向订单驱动。
2. 空间维度进阶：风机大型化趋势步入平稳期，产能利用率有望修复；海风装机预计 2026 年达 11-13GW，同比增幅 30% 以上；深远海示范项目先行，漂浮式风电预计 2030 年迎来商业化拐点。

关键变化与分歧：

1. 成本与盈利挤压：尽管 LCOE 降低增强了出海竞争力，但环氧树脂与钢材等原材料价格波动对零部件企业毛利率构成压力。
2. 全球化布局：欧洲海风在能源危机背景下规划加码，预计 2025-2030 年年均复合增速达 21%。

受益方向与风险：

1. 受益方向：重点关注北交所具备核心竞争力的“专精特新”企业，涵盖碳纤维原丝、热处理设备、换热器、通风冷却、伺服控制、高端铸件及液压系统等细分赛道。
2. 核心风险：政策落地与审批进度不及预期、市场竞争加剧导致的价格战、原材料价格反弹及技术迭代风险。