中国石油与中国海油投资价值分析交流纪要

本次交流重点讨论了中国石油和中国海油在油价中枢上移背景下的价值重估。会议预计未来1-3年国际油价将维持在70-80美元/桶，支撑逻辑包括供给端复产滞后及部分产能永久损失、被压抑需求的恢复以及全球原油补库需求。在70-80美元油价假设下，预计中国石油年利润在1500-1900亿元之间，核心增量来自天然气市场化定价；中国海油年利润在1400-1600亿元之间，主要由产量增长驱动。两司A股股息率约4.2%-5%，港股股息率更高。综合年化回报率约10%，且在市场风格修复的情况下，股价具备10%-20%的潜在上涨空间。