中国医药行业研究：创新药基本面强劲，BD交易与管线研发驱动估值修复

本报告分析了中国创新药行业基本面与估值修复趋势。报告指出，中国创新药企通过 License-out 交易规模的快速增长，持续验证研发实力，MNC 纷纷锁定中国优质研发管线。2026年以来，出海 BD 交易延续高活跃度，早期品种价值实现依赖后续里程碑与分成。报告详细梳理了映恩生物、石药集团、三生制药、信达生物、复宏汉霖及英矽智能等公司的业务布局，重点关注核心管线（如 DB-1311、SYS6010、707、IBI363等）在全球 III 期临床的推进节奏及数据读出，认为创新药出海与差异化临床价值是驱动企业估值修复的核心因素。风险提示包括 BD 授权推进不确定性、地缘政治扰动以及国内集采与医保谈判政策影响。