永杰新材公司调研纪要：并购奥科宁克在华资产，产能与产品结构双升级

永杰新材 2025 年实现营收 96.4 亿元，归母净利 4.15 亿元，产销率处于满产状态。公司于 2026 年以 1.75 亿美元收购奥科宁克在华资产（秦皇岛及昆山工厂），预计产能提升约 50%，补齐 3.6 米超宽幅铝板及五层复合钎焊料等高端产品缺口。产品结构持续优化，液冷板材料、锂电池结构件及动力电池箔等高端线增长强劲，已进入宁德时代、比亚迪一级供应链。此次收购估值较低（秦皇岛工厂 PB 0.58 倍，昆山工厂 PE 7.38 倍），且福特项目订单收益及土地租赁问题解决将带来额外利润增厚。财务方面，资产负债率已由 70% 以上降至 40%-50% 区间。