📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告针对白酒板块当前的市场分歧，通过“十问十答”形式深入分析其触底逻辑。报告认为白酒行业底部基本确立，配置性价比相对较高。触底判断主要基于三个维度：市场端批价进入稳定区间且头部企业提价，报表端现金流与预售款已大幅出清，筹码端估值处于近十年低位且基金持仓比例持续下探。报告预测板块将分三阶段演绎：第一阶段为筹码博弈的震荡磨底；第二阶段预计三季度起随宏观数据改善迎来估值修复（空间约10%-20%）；第三阶段预计四季度至明年上半年进入报表上行，实现业绩与估值双击。此外，报告认为“十五五”消费规划将提供中长期需求支撑，而贵州茅台年内二次提价彰显了价格市场化决心，有望提振行业信心。