📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告通过策略视角探讨了A股牛市行情特征、行业格局定位及投资策略。核心结论包括：1）本轮牛市由基本面盈利改善驱动，业绩对涨幅的解释力强于估值。2）行业格局应从盈利、产能、库存及需求四维度进行定位，建议在回升期与扩张期配置；磨底阶段配置价值有限，出清期布局需谨慎。3）科技行情空间感在于供需两端，需关注“预收账款+合同负债”等指标的持续改善，并区分业绩验证锚、第二主线及外溢环节的差异化定价。4）在拥挤度跟踪上，相较于成交额占比，超买超卖指标在刻画长期趋势和短期买入时机方面表现更好；在产业趋势向上时，过度依赖拥挤度指标易错过主升浪。