📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 2026 年下半年科技应用行业进行展望，核心观点认为行业正处于从流量向 Token、从 App 向 Agent 进化的关键转折期。AI 商业化落地带来的业绩与估值双重修复是核心投资主线，“AI 浓度”成为衡量竞争力的关键指标。报告指出，大模型行业已从单纯的“百模大战”进入头部玩家量价齐升的新阶段，Token 调用量爆发式增长带动云服务需求；具身智能行业进入量产拐点，预计下半年迎来上市潮；AI+领域中，云计算行业维持高景气度，电商竞争格局趋于理性，游戏行业则因新品周期开启及多端互通推动利润率改善。重点看好阿里巴巴与百度作为核心配置标的。风险方面，需警惕地缘政治风险、全球流动性波动、行业恶性竞争以及 AI 商业化进度不及预期。