📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对中策橡胶进行深度研究，认为公司在维持国内龙头地位的基础上，通过海外产能密集放量和高端配套突破，有望在2026年实现业绩与估值的双击，维持“买入”评级。
核心观点/结论：
- 国内基本盘稳固：凭借深厚的品牌积淀、强渠道粘性及研发降本能力，公司国内销量维持第一，利润率高出同行，强者恒强。
- 海外成长性凸显：海外自主胎份额较低，公司通过在泰国、印尼等地的产能布局，规避贸易壁垒并发挥后发优势，驱动量利齐升。
- 高端配套拔估值：公司正从低中端配套向高端新能源车型及海外名车配套突破，预计2026年成为高端配套元年，带动PE估值中枢上移。
经营与财务要点：
- 产能布局：2026年起泰国4期、印尼等海外工厂将密集放量，同时国内金坛工厂等产能爬坡贡献增量。
- 技术驱动：拥有行业唯一院士工作站，通过“天工”和“天玑”系统实现性能突破与精细化降本。
- 财务预测：预计2025-2027年营业收入分别为447/513/567亿元，归母净利润分别为42/51/60亿元。
催化剂与风险：
- 催化剂：海外新工厂投产进度超预期、国内外重磅高端车型定点落地。
- 核心风险：天然橡胶等原材料价格波动、产能建设进度不及预期、国际贸易摩擦不确定性及终端需求波动。