摩根士丹利：评估 AI 时代的软件行业持久性与增长

本文介绍了摩根士丹利针对 AI 时代软件行业开发的“护城河与旅程”（Moat & Journey）评估框架，旨在识别在 AI 技术变革中具备长期增长韧性的公司。研究认为软件行业正从以人头计算为主的旧商业模式，向更注重工作流程控制权、数据优势及 AI 货币化能力的模式转型。报告维持对软件行业“具有吸引力”的观点，并强调基础设施和安全软件因其能够更早受益于 AI 构建周期而优于应用软件。摩根士丹利重点关注能够兼顾核心业务护城河与 AI 转型旅程的“全能选手”，建议超配微软、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Shopify、ServiceNow 等公司。文中同步更新了对 20 家大型软件公司的评级，包括将 Adobe 和 Workday 下调至低配。