中国中药（0570.HK）风险回报更新报告

摩根士丹利更新了对中国中药（0570.HK）的风险回报分析，将目标价由 1.30 港元下调至 1.11 港元，维持“减持”（Underweight）评级。此次下调主要基于 2026 年上半年初步业绩发布，由于减值拨备增加、收入下降及毛利率假设降低，将 2026-2030 年的盈利预测下调了 11-15%。报告指出，该公司盈利质量下降，且 2024 年重大交易终止损害了投资者对其公司治理的认知，叠加事件驱动型投资者的抛盘压力，导致股价承压。在基准情景下，预计 2025-2028 年颗粒剂业务销售额年复合增长率为 -5%，整体销售年复合增长率仅为 1%。未来关注点包括母公司国药集团的资产注入、政府对中药行业政策的变动以及进一步的价格下调压力。