📰 研报摘要
查看全文 ➔摩根士丹利对中国物业管理与服务行业 2026 年上半年业绩进行预览。预计行业平均盈利增长为低个位数，营收增长为中个位数。核心风险在于宏观环境压力导致现金回收率进一步走弱及利润率受侵蚀，尤其是第三方应收账款的减值风险。在覆盖标的中，预计华润万象生活和绿城服务盈利增长最高（10-15%），碧桂园服务核心利润趋于平稳。报告认为行业平均股息率约为 6% 具有吸引力，建议在业绩季关注具备良好盈利可见度、强股息前景和健康现金回收率的 Alpha 标的，重点推荐绿城服务、华润万象生活以及估值较低且有反转潜力的碧桂园服务。