摩根大通：胜宏科技短期逆风不改产能优势，重申增持评级

本报告主要对胜宏科技（2476.HK）进行公司覆盖更新。分析指出，近期投资者对公司在 Vera Rubin 项目份额及 Kyber 项目进度存在过度担忧，但胜宏科技在 AI 与高性能计算领域的产能优势仍是决定长期份额的核心差异化因素。尽管 Kyber 项目测试进度较预期有所挑战，但 Nvidia 现有产品线需求的强劲增长以及谷歌项目的增量收入，预计将抵消部分负面影响。报告小幅下调 2026-28 年盈利预测，并将目标价调整至 500 港元，认为前期股价回调已充分定价短期风险，当前估值具备吸引力，重申增持（Overweight）评级。核心增长动力包括 2026 年下半年的盈利加速增长及持续的产能扩张。