摩根大通：韩国股票市场去杠杆进程及策略更新

本报告分析了韩国股票市场近期经历的剧烈去杠杆过程。KOSPI 指数自 6 月 22 日高点回调约 28%，主因包括杠杆 ETF 规模压缩、对冲基金持仓平仓及部分基本面担忧。报告评估认为，杠杆 ETF 平仓进程已完成约 75%，对冲基金去杠杆进程逾 50%，市场波动正在趋于正常化。摩根大通认为韩国股市基本面依然稳健，得益于全球 AI 支出、供应链韧性、企业及家庭财富效应以及公司治理结构的持续优化，因此维持对韩国市场的超配（OW）建议，并将 KOSPI 12 个月基准目标位维持在 12,500 点。此外，报告指出，外资流出主要集中在存储芯片领域的两家龙头公司，受限于 EM 指数权重和基金持仓约束，随着相关标的权重下调，外资抛压正在缓解。