有色金属及新材料行业交流纪要

摘要： 本次会议探讨了贵金属（黄金、白银、铂）及铝、氧化铝市场的短期波动与中长期趋势，重点分析了地缘政治紧张局势、美国贸易关税政策对全球供应链及资源价格的影响。

行业主线：

1. 贵金属市场：受中东及俄乌冲突引发的避险情绪、美国关税政策不确定性及美元走弱支撑，整体维持震荡偏强态势。
2. 铝与氧化铝：氧化铝短期因检修停产导致供应收紧，价格获得阶段性支撑，但中长期过剩格局未变；铝价在节前回调后，受关税预期和高库存影响，预计震荡抗跌。

关键变化与分歧：

1. 贸易政策扰动：美国 232、301 和 304 条款对全球供应链产生影响，促使中国调整对外依赖度并寻找国内替代。
2. 供应端波动：氧化铝一季度新产能释放可能延后，短期供应偏紧；而国内铝库存处于近五年高位，对价格的拉动作用有限。

受益方向与风险：

1. 受益方向：黄金长期布局、白银投机持有、铝价低位多头机会。
2. 核心风险：美国贸易政策波动、资源保护主义抬头、铝库存去化不及预期、地缘政治风险演变。