明泰铝业成本优势与高端产能释放调研纪要

本次交流重点讨论了明泰铝业的成本护城河与产能扩张战略。公司通过自主设备改造、自备电厂以及大规模布局再生铝（规划占比 60%-70%）构建了显著的成本优势。在下游结构方面，公司已实现优化，交通运输与新能源占比升至 40%，建筑建材占比显著下降至 4%。产品端正向高端转型，新投产的 70 万吨产能聚焦于电磁水冷板、电池箔等高附加值产品，预计将加工费由 4,000 元/吨提升至 10,000 元/吨以上。公司预计 2028 年总产能将达 230 万吨，远期利润目标 30-40 亿元。财务方面，2026 年 PE 约 8 倍，分红率已调至 20% 且有上调空间，预计未来 3-4 年将保持两位数持续增长。