老铺黄金及黄金珠宝行业调研交流纪要

本次会议重点分析了黄金珠宝行业内老铺黄金、潮宏基及六福集团的经营状况与投资价值。老铺黄金Q2收入受提价虹吸及金价回调影响下滑约10%，但受益于低价库存消化及提价，毛利率预计达45%以上，净利率近23%；公司计划下半年通过提高上新频率和阶段性折扣推出入门级产品以拉动销量，预计2026年全年利润达75-80亿元，当前估值较低且股息率高。潮宏基通过直营转加盟和高比例对冲策略降低金价波动影响，Q2终端销售强劲，预计全年珠宝主业利润9-10亿元。六福集团受益于港澳免税价差，港澳及海外市场同店增速保持40%以上，预计全年收入增长25%以上。中长期看，三家公司均在推进门店调优、国内渠道扩张或海外市场布局以驱动增长。