军信股份：高股息环保龙头，UCO涨价与中亚出海驱动业绩高增

本次调研聚焦军信股份的投资价值，认为其为垃圾焚烧出海领军者，2026年预期归母净利润9亿元，分红承诺高且实际执行力度强，具备强估值支撑。公司核心增长点包括：国内垃圾焚烧业务作为利润基石，运营效率行业领先；UCO（工业级混合油）业务受益于价格上涨带来显著业绩弹性；中亚海外项目进入兑现期，比什凯克一期已投产且回款良好。远期增长由长沙三期项目及“算电协同”新业务驱动。财务方面，公司现金流充裕，净现比高达240%，应收账款风险可控。基于5%目标股息率倒推，目标市值约126亿元，较当前有约30%的上行空间。