钾肥：资源为王，周期与成长的再定义行业交流纪要

本次会议探讨了全球钾肥市场的供需格局、定价逻辑及未来走势。会议认为全球钾肥供给呈寡头格局，中国进口依存度超50%，海外寻矿是核心逻辑。预计2026年下半年钾肥价格易涨难跌，且在2028年前全球市场将维持偏紧状态，后续关键变量在于老挝项目与加拿大BHP项目的释放节奏。地缘政治方面，中东局势动荡可能影响全球约10%的钾盐贸易流。标的方面，亚钾国际2026年Q2净利中枢8.6亿元，年产量目标330-350万吨，单吨净利有望修复至1,100元；东方铁塔2026年产量预期140万吨，对应盈利约17亿元，未来关注硫酸钾项目释放及铜领域布局。