📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议由东吴证券家电团队主讲，系统性梳理了美的集团（文中称“美帝”）自2012年以来的底层变革逻辑及其在行业存量竞争中的突围路径。会议指出美的已进入“品牌跃迁临界点”，其核心驱动力包括：B端大制造战略（楼宇科技与机器人）、海外新兴市场空调赛道的本地化产能响应、国内市场份额的逆势提升以及极强的现金流管理能力。在组织效率方面，美的通过极致扁平化架构、财务垂直管理、灯塔工厂数字化升级以及TR3与MBS管理体系，构建了核心竞争优势。投资结论认为当前13倍PE具备安全边际，中期目标15倍，长期取决于全球品牌化进程。Q&A环节强调B端业务已显著降低对地产依赖，且国内份额提升依托于效率提升而非低价倾销。