芯原股份近期经营情况交流会纪要

摘要： 芯原股份举行近期经营情况交流会，重点介绍了 2025 年业绩快报、公司“轻设计”商业模式以及在 AI 云端与端侧的战略布局。

核心观点/结论：
公司通过半导体 IP 授权和一站式芯片定制服务，帮助客户解决运营成本问题，形成了稀缺的商业模式。董事长认为 AI 产业将呈现“先软后硬”的演进趋势，端侧 AI（如智能眼镜、AI 玩具）是未来的核心盈利增长点，公司已在前瞻性布局 ASIC 定制化方案。

经营与财务要点：

1. 业绩增长：2025 年营业收入 31 亿元，同比大幅增长 35%；其中量产业务增长 73%，NRE 增长 20%。
2. 领域表现：数据处理领域表现亮眼，营收同比增长 95%，收入占比提升至 34%。
3. 订单情况：在手订单连续九个季度保持高位并创新高，四季度在手订单达 50.75 亿元，一年内转化率约为 80%。
4. 研发与盈利：2025 年研发投入 13.49 亿元（占营收 43%），随着研发资源向客户项目转化，研发占比将合理下降；主营业务基本面良好，亏损正在逐步收窄。

催化剂与风险：

1. 催化剂：端侧 AI 应用的爆发，尤其是 2026 年智能眼镜和 2027 年 AI 玩具的量产出货预期；以及国产自动驾驶方案的替代趋势。
2. 风险：中美关系变数对供应链的影响；云端 AI 基础设施建设可能出现的波动。