和顺科技调研纪要：MLCC 基膜国产替代突破与碳纤维业务进展

本次交流重点讨论和顺科技在高端 MLCC 离型基膜领域的国产替代突破，其产品在 RA 和 RZ 等关键平整度指标上已优于日韩竞品，目标切入 D/E 级高端序列，且现有 7 亿平米产能可充分覆盖头部客户需求。公司高端基膜定价预期在 2 元/平米以上，毛利率目标不低于 30%。此外，公司碳纤维募投项目已投产，T800 及 M40J 等高强高模产品获第三方认证，正对接航天五院、八院进行军工体系认证。公司定位研发驱动的差异化平台，预计 2026 年上半年实现扭亏为盈，近期将实施股权激励以绑定核心人才。