📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次晨会汇总了2026年2月25日的市场表现、中德高层访问新闻以及美容护理、银行、旅游三个行业的最新研究观点。
核心观点：
- 市场概况：A股三大股指全线上涨，两市成交额约2.46万亿元，市场情绪活跃，钢铁和有色金属行业领涨。
- 行业动态：
- 美容护理：行业预盈率较高（69%），其中个护板块表现最稳，建议关注合规医美龙头及强研发、高营销能力的国货美妆品牌。
- 银行：4Q25单季净利润同比增速回升至12%，资产质量基本稳定，高股息投资价值凸显。
- 旅游：春节假期旅游市场高位运行，消费潜力有效释放，消费增速与人次增速基本同步。
- 宏观新闻：德国总理访华，旨在加强战略对接，重点拓展人工智能、生物医药等新兴领域合作。
论据支撑：
- 行业数据：美容护理个护板块预盈率达100%；银行4Q25净息差1.42%环比持平，不良率和关注率环比分别回落2BP。
- 宏观数据：1月社融存量同比增速8.2%，M1和M2增速均环比回升。
- 旅游数据：春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，总花费8034.83亿元。
局限性/风险：
宏观经济恢复不及预期、行业竞争加剧、监管政策持续收紧以及自然灾害和安全事故风险。