特斯拉 2Q26 业绩电话会指引及观点更新

本次会议总结了特斯拉 2026 年第二季度财务表现及业绩电话会要点。财务方面，营收 282 亿美元（同比+25%），汽车交付量 48 万辆，储能收入 31 亿美元；但受成本压力影响，汽车毛利率降至 15.7%，储能毛利率稳态中枢预计在 20%-25%。资本开支大幅提升至单季 58 亿美元，全年指引上修至 250 亿美元，主要用于机器人、Cybercab 及 AI 算力中心。业务进展方面，FSD 订阅人数接近 150 万，北美订阅率超 50%，并推出 V14 Light 版本下放到老车型；AI 5 芯片预计 4 月流片，量产将应用于 Optimus；Robotaxi 已部署至 7 个城市，无监督行驶里程超 38 万英里。此外，重点讨论了特斯拉与 SpaceX 在 Digital Optimus（AI Agent）及星链集成方面的协同，认为两公司需结合生态整体研究。估值上，认为短期股价波动主要受 Robotaxi 和 FSD 的进展叙事驱动。