📰 研报摘要
查看全文 ➔本次电话会议聚焦韩国股市（韩股）的去杠杆进程及其后续走势。会议分析认为，近期韩股下跌主因是外资流出，受海力士 ADR 上市、国内 TRS 账户监管收紧及美股换仓等因素驱动。资金面显示，尽管存在爆仓情况，但整体保证金催收率较低，尚未出现大规模崩溃，且 7 月以来外资流出速度放缓并出现小幅流入。产业端，AI 逻辑依然稳固，HBM 及算力需求持续，国产模型效率提升未对全球产业逻辑产生颠覆性影响。技术面上，会议将 KOSPI 指数 6,500 点视为关键支撑位（生死线），认为若能站稳则存在战术性反弹空间。此外，会议讨论了海力士等存储巨头面临的政治压力及其在美国的投资布局，认为相关利空已基本被市场消化。