📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了春节后棉花价格突破 1.5 万点的原因，重点探讨了国内新疆棉供应、全球贸易政策（尤其是美国关税）以及下游纺织消费对棉价的支撑作用，整体认为棉花市场处于紧平衡状态，价格下方支撑强。
行业主线：
- 供应端紧平衡：尽管新疆棉产量有所增长，但受期初库存减少及进口配额限制，实际供应增量有限，支撑价格上涨。
- 需求端韧性：国内纺织品零售额增长，宏观环境改善支撑内需；出口方面通过以价换量策略维持量增，进一步支撑国内消费。
关键变化与分歧：
- 贸易政策影响：美国关税政策的调整及东南亚国家与美国签订的采购协议影响美棉出口进度，改善全球供需平衡，对国内棉价形成一定牵制。
- 种植面积调控：市场关注 2026 年后目标价格补贴政策的调整，预计新疆棉种植面积将有所下降，但幅度有限。
受益方向与风险：
- 关注方向：下游旺季订单落地、国储轮出政策、美棉出口提速以及极端干旱天气对产量的影响。
- 核心风险：下游企业对高棉价的消化能力不足可能引发负反馈，以及贸易政策的不确定性。