旺山旺水（2630.HK）深度报告：深耕神经精神、生殖健康与抗病毒赛道的综合一体化创新药企

本报告首次覆盖旺山旺水（2630.HK），公司是一家以创新驱动的生物医药企业，聚焦病毒感染、神经精神及生殖健康三大治疗领域。抗病毒方面，核心产品民得维（VV116）已在中国上市并持续拓展广谱抗毒领域，VV116干混悬剂用于婴幼儿RSV感染的3期临床已启动；精神神经领域，LV232（抑郁症）及VV119（精神分裂症）处于2期或1期临床，具备差异化竞争优势；生殖健康领域，高活性PDE5抑制剂TPN171已商业化。报告预计公司2026-2028年营业收入分别为2.96/6.28/9.24亿元，随着核心品种快速放量及潜在的对外授权收入，公司盈利能力有望显著改善。首次覆盖，给予“买入”评级。