谁在为智能付费？AI需求生成机制的比较及其宏观含义

本报告探讨人工智能（AI）需求生成机制及其对宏观经济的贡献路径，对比分析了两种不同的驱动模式。一是以美国为代表的企业资本开支驱动机制，其规模弹性大且与企业盈利预期深度绑定，预计2026年北美主要科技公司资本开支将达到约8000亿美元，成为美国固定资本形成的重要拉动项。二是以中国为代表的项目采购驱动机制，现阶段主要体现为政企采购，2025年大模型招投标市场呈现“量升价缓”特征，中标项目数量与金额大幅增长，但单项目中标金额中位数有所下降。报告认为，AI对增长的贡献取决于需求能否转化为全要素生产率的提升。对于中国AI企业而言，关键在于利用庞大应用场景构建“场景飞轮”，实现从一次性项目收入向按用量和结果收费的标准化产品转型。未来需重点跟踪企业客户收入占比上升、中标价格中枢企稳以及项目实施形成可度量效率改善这三个信号。