📰 研报摘要
查看全文 ➔高盛发布研究报告，针对耐克（Nike）宣布自 2027 年 1 月 1 日起终止滔搏和宝胜在中国市场的线上平台分销业务进行点评。受此影响，高盛下调滔搏 2027-2029 财年的销售额及净利润预测，分别下调 6%-21% 和 8%-35%；同时下调宝胜 2027-2028 财年销售额及净利润预测，分别下调 14% 和 7%-9%。高盛认为此次渠道改革将对两家公司短期利润产生负面影响，但对宝胜维持“买入”评级，认为其利润影响相对可控且估值合理；对滔搏维持“中性”评级，考虑到股价已大幅调整及 13% 的股息收益率。此外，高盛认为耐克渠道策略调整可能为安踏体育和李宁等其他运动品牌带来机遇，维持对后两者的“买入”评级，但需密切关注耐克线上渠道调整可能引发的行业促销竞争及对各品牌利润率的潜在拖累。