东兴证券高速公路板块2026年半年度数据观察纪要

本次会议聚焦高速公路板块2026年上半年运行特征及投资价值。会议认为板块配置逻辑已从“低利率受益”切换为“绝对收益+避险双驱动”，投资者更看重现金流稳定性与分红可持续性。行业基本面方面，板块处于改扩建周期，虽受施工分流和货车通行量低迷影响导致短期扣非净利承压，但整体业绩稳定性极强。估值端，分红比例与股息率成为核心定价锚点，头部公司股息率正向4.0%–4.5%区间收敛。AH股溢价率阶段性回归中性，配置建议聚焦于“高分红比例+低不确定性”组合，重点关注粤高速A、山东高速、招商公路、皖通高速及宁沪高速。风险点在于行业政策调整、宏观经济下滑及改扩建资本开支超预期。