MLCC 行业分销商库存与价格指数跟踪点评

摘要： 本报告基于 UBS Evidence Lab 的分销商监测数据，分析了 2026 年 1 月至 2 月 MLCC（多层陶瓷电容器）行业的库存与价格趋势。数据显示分销商库存量与单价指数均呈上升趋势，反映出行业定价环境在 2025 年 12 月后有所改善，且 AI 需求成为支撑价格的核心驱动力。

核心数据变化：

1. 库存指标：1 月 MLCC 分销商库存量环比增长 2%，2 月初进一步增长 1%，库存价值同步增长。
2. 价格指数：2 月单价指数环比增长 1.6%，自 11 月底以来已连续 11 周上涨。
3. 厂商分化：在库存量增长方面，村田 (Murata) 增长 8%，三星电机 (SEMCO) 增长 4%，国巨 (Yageo) 增长 3%，TDK 增长 1%。

边际解读/市场影响：

1. 需求结构转移：行业整体产能利用率维持在 85%-95% 的高位。部分消费电子产能正转向 AI 相关产品，村田已开始探讨上调 AI 相关产品的价格。
2. 价格驱动因素：近期单价上涨主要受成本驱动，但若厂商进一步提高 AI 产品资源配置，可能导致供需进一步收紧并推高单价。
3. 投资偏好：看好在高端产品领域具有强竞争力的厂商。

后续关注与风险：

1. 关注重点：AI 产品的价格上调落地情况以及消费电子需求的恢复节奏。
2. 核心风险：美国宏观消费波动、金融市场剧烈波动以及原材料成本的异常变化。