中国 IP 零售商 2026 年 6 月线下销售跟踪点评

德意志银行 2026 年 6 月的中国 IP 零售商线下销售跟踪数据显示，行业出现明显分化。泡泡玛特（Pop Mart）线下动能进一步恶化，6 月同店销售增长（SSSG）同比下降 16%，2 季度 SSSG 同比下降 4%，反映出 2025 年 IP 周期后的需求快速正常化，且新产品（如 Labubu 4.0）未能有效抵消需求下滑。相比之下，名创优品（Miniso）表现较为韧性，6 月 SSSG 同比增长 3%，2 季度 SSSG 同比增长 3%，得益于大店策略和 IP 执行力。此外，Top Toy、KKV、Kayou 等其他零售商在 6 月均录得正增长。整体来看，IP 零售板块并非全面走弱，而是泡泡玛特的高基数效应和稀缺性减弱更为明显。