大摩——北美互联网行业：二季度财报季前瞻与估值盘点

本文为摩根士丹利发布的北美互联网行业二季度财报季前瞻报告。报告汇总了数字媒体、电子商务、共享经济、游戏及旅游等细分领域主要公司的估值指标（EV/Rev, EV/EBITDA, P/E, FCF Yield）及近期股价表现。数据显示，互联网板块上周整体下跌 4%，受 META 和 GOOGL 股价调整影响显著。AMZN、GOOGL、META 的 2026 年预测市盈率分别为 26 倍、23 倍和 20 倍。报告特别列出了各公司的空头持仓比例、周/月/年内股价波动，并评估了 NTM EV/EBITDA 倍数与历史平均水平的偏离度。此外，报告展示了将股权激励（SBC）视为现金计入估值后对相关行业倍数的影响，整体而言，行业在财报季前处于估值重塑与市场情绪分化的交易位置。