大摩——北美半导体行业：2026年二季度分销商调研

本文基于大摩 2026 年二季度北美半导体分销商调研结果，显示半导体行业复苏持续，但增速较一季度明显放缓。模拟芯片和微控制器（MCU）均已恢复至需求之上，工业领域需求保持韧性，汽车领域表现好坏参半。库存建立意愿有所降温，供应紧缺主要局限于特定领域，定价保持稳健。调研显示三季度需求预期仍健康，数据中心和人工智能带来的增量对行业起到支撑作用。基于调研，大摩上调了德州仪器（TXN）的收入及盈利预期，但仍维持其低配评级。整体来看，行业处于缓慢复苏轨道，未出现重新去库存迹象，建议在选股上保持审慎。