天润工业近况更新电话会纪要

本次会议重点讨论了天润工业的投资逻辑与经营近况。公司作为往复式燃气内燃机核心零部件供应商，主营产品为曲轴（收入占比约60%）和连杆（占比约25%）。会议认为，随着 AI 数据中心（DC）发电需求的增长，往复式燃气内燃机在响应灵活性、环保及部署速度上优于燃气轮机，将带动公司产品景气度高速提升，且下游产品大型化趋势将进一步提高生产门槛和利润率。此外，公司在商用车出口、天然气喷射系统以及与万都合资的电动助力转向系统（EPS）方面具备潜在增长点。预计公司今年净利润约为 5.2 亿元，明年有望实现 20% 或更高的复合增长率。目前公司估值约 17 倍，性价比较高，维持推荐评级。风险提示包括 AI DC 发电设备产销量不及预期和原材料价格大幅上涨。