📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告为多肽 CDMO 系列研究的第一部分，重点探讨全球及中国多肽外包行业的供给侧竞争格局。受 GLP-1 类药物需求爆发驱动，全球多肽 CDMO 市场呈现向规模化平台集中的趋势。中国企业如药明康德和凯莱英凭借激进的产能扩张、高资本开支和技术广度，在过去五年中实现了显著的市场份额增长，并展现出优于西方传统多肽专家的成本控制与工艺效率。药明康德通过 TIDES 业务建立了行业领先的规模优势（2025 年产量预估 58 吨），凯莱英则处于高速增长期。报告指出，中国多肽 CDMO 在技术Portfolio（如偶联技术）、IND-NDA 交付周期等方面具备较强竞争力，但也面临供应链集中于中国本土的潜在地缘政治风险。行业未来 differentiation 将更多取决于可持续工艺（如降低 PMI）、产能利用率及大规模交付能力。