📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议分析了工业气体行业的整体现状与未来趋势，认为行业目前处于周期底部，预计2026年有望筑底回升，同时电子特气在半导体景气度驱动下将保持持续增长。
行业主线：
- 市场规模与格局：全球工业气体为万亿级市场，国内规模约2000亿。竞争格局正向头部集中，外包供气（第三方供气）模式占比稳步提升，符合行业发展趋势。
- 电子特气驱动力：在自主可控和国产替代要求下，集成电路领域的特气需求预计在“十五五”期间维持较快增长，且国产厂商正逐步切入海外先进工艺市场。
- 设备升级趋势：空分设备向大型化发展，在能耗、投资和运营成本上具有明显优势，同时海外出口需求提升为国内龙头带来机会。
关键变化与分歧：
- 价格触底：液氧、液氮、液氩等大宗气体价格处于近7年低位区域，回升空间较大。
- 需求结构优化：需求重心从传统的金属冶炼、化工能源向新能源、半导体、食品和医疗等高附加值领域转移。
受益方向与风险：
- 受益方向：具备规模优势的综合气体解决方案供应商，以及在电子特气领域具有技术壁垒的专精特新企业。
- 核心风险：宏观经济复苏进度不及预期、下游半导体及光伏行业资本开支波动、国产替代进程受阻。