酒店餐饮行业专题报告：建议关注海底捞、颐海国际

摘要： 本报告对酒店餐饮行业给予“推荐”评级，分析了2026年春节期间餐饮市场的复苏态势，并重点论述了海底捞与颐海国际的经营改善逻辑与增长潜力。

行业主线：

1. 消费复苏态势明显：2026年春节假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较去年同期增长 5.7%，商圈客流量与营业额均有所提升。
2. 行业整体看好：方正证券对该行业给予“推荐”评级，认为大盘复苏将带动相关龙头企业业绩改善。

关键变化与分歧：

1. 海底捞经营预期改善：创始人张勇重新担任 CEO 有望提升管理执行效率；主品牌翻台率与客单价在经历 2025 年承压后有望企稳回升，且“红石榴计划”新品牌具备扩张潜力。
2. 颐海国际增长动能切换：除关联方（海底捞）业务随其经营改善而回暖外，海外泰国工厂产能爬坡及 B 端业务的品牌与成本优势将驱动第三方业务持续增长。

受益方向与风险：

1. 受益方向：关注品牌力强、具备规模效应且能有效优化效率的餐饮及其供应链头部企业。
2. 核心风险：行业竞争加剧、居民消费需求不及预期、公司具体经营情况不及预期。