基础化工行业补库季节前瞻：重点关注Q3环比改善空间

本报告深度分析了基础化工行业当前的库存周期与配置机会。报告指出，随着原油及下游库存消化，行业有望迎来补库与旺季需求的共振。目前原油价格受地缘冲突影响高位震荡，供应端的结构性短缺进一步增强了化工资产的稀缺性。核心逻辑在于供需格局的改善，重点关注具备内需、外需及反内卷驱动，且在三季度环比具备进一步改善空间的氟化工、部分石化等板块。报告还结合碳达峰政策、磷资源战略地位提升以及煤化工的能源保障角色，对行业配置提出建议。此外，对于涤纶长丝等细分赛道，建议重点关注头部企业在反内卷背景下的利润弹性。风险提示包括原油价格超预期波动、竞争格局恶化以及全球宏观经济下行压力。