回盛生物：原料药量价齐升，宠物药开辟空间

中航证券对回盛生物（300871.SZ）进行研究分析。公司26Q1业绩表现强劲，归母净利润同比增长74.56%，在下游养殖行业低迷背景下展现出较强的经营韧性。核心驱动力在于原料药量价齐升，其中核心产品泰万菌素市占率超50%，具备显著的规模成本优势，且新疆合成生物学项目将进一步巩固成本护城河。同时，公司积极拓展宠物药作为第二成长曲线，聚焦宠物皮肤病细分领域，受益于国产替代加速，年销售额同比增长186.02%。预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.1亿元、4.0亿元、4.9亿元，维持“买入”评级。