生物医药行业创新药 BD 趋势点评及投资机会分析

本文分析了 2026 年上半年我国创新药对外授权（BD）交易情况，指出 1 至 6 月交易总额约 1100 亿美元，达 2025 年全年的 80%，创历史新高。BD 持续落地的核心驱动力在于跨国药企面临专利悬崖而提高投入，以及国内创新药项目质量提升。在具体方向上，肿瘤领域的 IO 2.0+ADC 2.0、胰腺癌 Pan RAS 以及自身免疫疾病的双抗、CAR-T 和 TCE 是 BD 重点关注领域。基于此逻辑，报告建议关注两类标的：一是具有潜在 BD 预期的公司，如康方生物、益方生物、劲方医药、绿叶制药、歌礼制药；二是具有确定性 BD 相关现金流的公司，如信达生物、翰森制药、恒瑞医药、科伦博泰、百利天恒、映恩生物、和铂医药。