金发科技深度报告：强化产业链协同，推进全球化战略

摘要： 本报告对金发科技（600143）进行深度分析，认为公司作为全球规模最大、产品种类最齐全的改性塑料龙头企业，通过持续的研发创新、全球化战略布局以及产业链上下游协同，在高性能材料领域保持技术优势并实现业绩增长，维持“买入”评级。

核心观点/结论：
维持“买入”评级。公司依托“13551”研发体系在生物降解塑料、特种工程塑料等领域达到国际先进水平。预计2025-2027年公司每股收益分别为0.46元、0.69元、0.80元。

经营与财务要点：

1. 研发驱动：研发人员占比达12.4%，在PPA和PEEK等高性能材料上实现批量应用，解决人形机器人等关键零部件问题。
2. 全球化布局：在美、德、越、印尼等多个国家建立生产基地，构建全球协同服务网络，海外销售收入快速增长。
3. 产业链协同：打通“丙烷-丙烯-聚丙烯/ABS-改性塑料”产业链，通过一体化能力降低生产成本并提升产品附加值。
4. 业绩表现：2024年及2025年前三季度营收与归母净利润均实现同比大增。

催化剂与风险：
风险点包括原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、汇率波动风险及安全生产风险。