📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨有色金属 Q3 策略，认为市场叙事将从 AI 高增长回摆至传统宏观叙事，美元指数见顶回落及板块筹码出清将支撑有色金属板块迎来资金回流。铜市场方面，供给端受矿难及品位下降影响，增速预测下调，而需求端受 AI 基建拉动，铜价突破前高具有必然性。铝行业呈现“类煤炭化”特征，海外扩产受阻导致行业进入成熟期，头部企业具备高股息与低估值重构潜力。黄金被视为板块估值锚，关注美联储议息会议等鸽派信号引发的估值反转。投资优先级建议：第一梯队为铜、金（重点关注紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、赤峰黄金），第二梯队为铝（重点关注中国宏桥、神火股份、云南铝业），第三梯队为碳酸锂。整体认为板块目前处于业绩稳健与估值受压的背离状态，估值修复前景可期。