康弘药业深度研究报告解读会议纪要

本次会议解读康弘药业深度研究报告，重点分析公司在眼科领域的领导地位及其创新管线的投资价值。公司以核心产品康柏西普为利润基础，该产品在国内抗VEGF市场市占率第一，且未来渗透率仍有较大提升空间。在研发管线方面，公司前瞻布局眼科基因疗法（如631和658管线），并拓展至精神神经（如舒肝解郁胶囊）及肿瘤（双载荷ADC管线815和922）等领域，构建了多元化产品矩阵。财务方面，公司毛利率维持在90%左右的高水平，资产负债率低至6.5%，经营性现金流充沛。基于业绩增长的确定性与当前低估值，会议给予推荐评级，预估总市值在309-370亿元区间，预计2026-2028年PE分别为17倍、16倍和14倍。