📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了2026年油价波动的核心驱动因素及地缘政治溢价的影响。会议指出霍尔木兹海峡的通航状态是油价的核心变量，当前局势已由“双航道”转为“双向封锁”，原油供应危机加剧。此前油价超预期下跌系美伊签署谅解备忘录后短期供需错配所致，但该协议缺乏法律约束力且双方分歧严重，执行存在极大不确定性。当前全球原油库存处于低位，美国战略储备接近法定下限，且美国页岩油由于投资周期长，增产潜力有限，难以有效对冲中东断供风险。油价走势预计分化为两种情景：局势缓和则运行在70-90美元/桶；若地缘冲突恶化，90美元将成为新起点，上行空间可能突破120美元。对于国内影响，炼化行业面临原料短缺与经营压力，芳烃产业链支撑性强于烯烃，同时新能源对汽柴油的替代效应可能超预期，年降幅或超5%。