Kimi K3 发布对算力部署与 Token 工厂模式影响电话会纪要

本次电话会议重点讨论 Kimi K3 模型发布对算力部署及 Token 工厂租赁模式的影响。会议分析认为，K3 参数规模约为 2.8 万亿，成本与定价锚定在智谱 GLM 5.2 的 3.5-4 倍，由于定位多模态全场景，其主要竞争对象为 Claude 和 GPT，对专注编程领域的智谱冲击有限。在部署方案上，B300 为目前高性价比选择，而国产超节点（如昇腾 910B/C）成本高昂且推理效率仍有差距。Token 工厂的盈利关键在于设备采购成本、运营效率及出海能力，主要风险在于英伟达 Rubin 等新技术可能引发的现有硬件大幅贬值。当前国内算力需求增速超 50%，供不应求，智谱等厂商算力需求大量外溢至润泽、协创等第三方租赁平台。结论认为，Token 工厂的核心竞争力在于持有最新英伟达芯片、实施海外部署及具备全球化运营能力。