中国两会后经济发展路径展望

摘要： 本报告由大摩首席中国经济学家 Robin Xing 撰写，分析中国在两会后的宏观经济发展路径，重点探讨工业升级、出口地位、美关税影响及再通胀战略。

核心观点：
中国将在全球制造业出口中保持领先；经济将经历从通缩向低通胀的缓慢转变；建议采用“5R”战略（再通胀、再平衡、重组、改革、重启）推动结构优化。

论据支撑：

1. 出口潜力：预计 2030 年全球出口份额将提升至 16.5%，尽管供应链多元化仍在继续。
2. 通胀路径：PPI 上行主要由上游驱动，下游利润受挤压，整体呈现“慢火”式的再通胀。
3. 政策工具：详细分析了美国 IEEPA 框架下的多种关税权限及其对中国 GDP 的敏感度，并提出通过扩大财政赤字、降低实际利率及提升社会福利来刺激最终需求的必要性。
4. 房地产：认为住房投资已完成大部分调整，但价格走势仍存在不确定性。

局限性/风险：
最终需求（消费）支撑不足；产能过剩行业的退出机制不畅；房地产价格下行风险及美国贸易政策的潜在波动。