煤炭行业 2026 年中报业绩前瞻

本报告对煤炭行业 2026 年上半年供需格局及中报业绩进行前瞻分析。供给端，2026 年 1-6 月国内原煤产量同比减少 1.7%，进口量同比微增 1.7%；价格端，26Q2 秦皇岛港 5500 大卡动力煤现货均价及山西主焦煤京唐港库提价均价同比分别上涨 30.26% 和 40.85%。在供需偏紧及迎峰度夏需求的驱动下，煤价上涨将带动板块业绩同比增长。报告预测新集能源、华阳股份、陕西煤业、昊华能源、恒源煤电业绩将超预期；兖矿能源、中煤能源等 8 家公司基本符合预期；陕西黑猫则低于预期。投资建议上，推荐关注煤化工盈利提升的兖矿能源和中煤能源，以及高分红标的陕西煤业和弹性焦煤标的山西焦煤、淮北矿业等。主要风险包括宏观经济下滑导致的需求低于预期及国际煤价超预期下跌。