2026年二季度煤炭信用债市场复盘分析

本报告对2026年二季度煤炭信用债市场进行复盘分析。行业基本面方面，二季度原煤产量受山西矿难影响同比及环比双收缩，进口煤增加以填补国内缺口，强厄尔尼诺预期支撑火电需求；煤价整体坚挺，尤其是焦煤价格强势，带动行业营收和利润总额同比增长，亏损面延续改善趋势。信用债市场方面，二季度净融资额维持正增，新发债以AAA评级为主，二级市场在流动性宽松背景下兑现超额利差，但受评级整顿事件影响，近期利差有所走扩。投资建议上，主张坚守AAA评级，短期关注中强AAA和AA+主体的确定性，中长期关注山西煤炭国企的永续债投资机会。