📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议对当前科技板块的大幅调整进行了系统性复盘。核心观点认为，市场调整实质是高拥挤度下的情绪回归，而非 AI 基本面方向的反转。AI Agent 作为新一轮产业军备竞赛的核心，正处于快速渗透初期，Meta、Google 等 CSP 资本开支依然坚决，预计明年维持 50%-60%增长。当前产业面临上游通胀压制，涨价链（存储、PCB、材料）具备更强的利润弹性；国产链与海外链在全球 AI 景气度下保持同向。策略上，牛市大方向未变，但短期调整尚未结束，建议关注市场成交额缩量情况（预计降至 2 万亿以下），将 9 月前后作为下一个重要的参与时点。