能源资产重估专题研究纪要

本次会议探讨 2026 年能源资产的重估机会，认为能源行业整体进入景气向上周期。传统能源方面，煤炭板块因山西重大矿难导致供给端超预期收缩，叠加煤化工需求增长，处于周期反转首年，预计价格中枢将持续抬升；原油与天然气受地缘政治（如霍尔木兹海峡局势）及季节性补库驱动，价格易涨难跌。新能源方面，锂电及储能板块此前受市场风格切换影响遭错杀，但 2026 年三季度基本面强劲，储能业务成为中期成长关键，预计 2027 年国内大储市场仍将保持 30%-40% 增长，同时看好钠电池的商业化潜力。此外，基础化工关注底部反转标的，环保公用聚焦高股息资产。整车板块认为内销已触底，未来投资机会将集中在通过出海和高端化实现盈利增长的少数龙头车企。